策略周报:“维稳”预期下的分化行情

十八届三中全会时间确定,本周股市将围绕“维稳”与“盈利”展开博弈。本周我们主要观点:1、市场存在“维稳”预期,风险偏好有所提升,但仅限于低 估值的蓝筹股;2、成长股依旧面临“盈利”不能兑现的压力,成交量的萎靡也将对成长股股价产生重大影响;3、近期,以云南白药、伊利股份、白云山、上海家 化等为代表的消费类白马股业绩报告低于预期后,股价下挫幅度较大,对市场走势影响较大。4、市场依旧处于弱势阶段,会放大地方债、IPO、利率等可能发生 的负面消息。综上所述,我们投资策略如下:

1、大盘在“维稳”预期下,以震荡为主,指数风险不大,继续降低仓位。估值较高的成长股面临较大风险,及时获利了结前期涨幅较大个股。

2、相对收益投资者布局金融、电力、汽车等板块。

3、环保、铁路等“稳增长“板块是激进投资的首先。

4、继续回避成长股:减仓成长股、尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩、无政策个股。

逆回购利率中枢上移,不必担忧“钱荒”

上 周央行时隔三期再次恢复逆回购操作,扣除到期资金共计净释放291亿:发行7天逆回购130亿;发行14天逆回购160亿,发行利率均上涨0.2个百分点 至4.1%、4.3%;发行三年期央票59亿,利率3.5%;到期三年期央票60亿。上周隔夜回购利率从4.37%下跌到4.29%,下跌8个bp,7天 回购利率4.89%下跌到4.61%,下跌28个bp,2周回购利率从5.86%下跌到5.03%,下跌83个bp,1月回购利率从6.42%下跌到 5.16%,下跌126个bp。全国票据6个月直贴利率(月息)从5.30‰下跌到5.20‰,下跌1个bp。从逆回购及发行利率走势来看,央行继续“锁 长放短”,短期利率中枢有所上移。我们认为“钱荒”是央行调控流动性的底线,对未来的流动性不宜过多担忧。

本周策略:“维稳”预期下的分化行情

我 们上周主要结论是:市场对正面因素的反应已经开始疲惫,任何负面信息都将打击投资者的风险偏好,我们认为本周市场继续弱势,个股风险依旧。上周上证综指上 涨0.78%,申万一级行业仅金融服务与交通运输行业跑赢大盘,个股跌幅巨大,符合我们之前的预判。其中,金融服务(+2.73%)、交通运输 (+1.90%)、家用电器(+1.73%)、房地产(+0.39%)涨幅居前;食品饮料(-5.03%)、信息服务(-4.76%)、轻工制造 (-4.26%)、综合(-4.12%)跌幅居前。我们上周重点推荐金融、医药、铁路设备、环保、纺织服装:其中,金融服务(+2.73%)、铁路设备 (+2.09%)跑赢大盘,医药(-2.51%)、纺织服装(-3.81%)、环保(-7.60%)跑输大盘。

随着三中全会时间确定,行情 将围绕“维稳”与“盈利”展开博弈。本周我们主要观点:1、市场存在“维稳”预期,风险偏好有所提升,但仅限于对低估值的蓝筹股;2、成长股依旧面临业绩 不能兑现的压力,成交量的萎靡也将对成长股股价产生重大影响;3、近期,以云南白药、伊利股份、白云山、上海家化等为代表的消费类白马股业绩报告低于预期 后,股价下挫幅度较大,对市场走势影响较大。4、市场依旧处于弱势阶段,会放大地方债、IPO、利率等可能发生的负面消息。综上所述,我们投资策略如下:

1、大盘在“维稳”预期下,以震荡为主,指数风险不大,继续降低仓位。估值较高的成长股面临较大风险,及时获利了结前期涨幅较大个股。

2、相对收益投资者布局金融、电力、汽车等板块。

3、环保、铁路等“稳增长“板块是激进投资的首先。

4、继续回避成长股:减仓成长股、尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩、无政策个股。

风险提示:地方债风险超预期、三季报不及预期、央行货币政策C